周四，全球政府债券跌势加剧，推动平均收益率逼近4%，为2007年以来未见水平。周三，彭博全球综合国债指数收益率上升8个基点至3.99%。美债是这轮跌势的主要推手，强劲的经济数据以及一项按某一指标衡量为2018年有数据以来第二差的五年期美债拍卖，推动多数期限收益率升至多年高位。

周三，美国五年期国债收益率自2007年以来首次突破5%，10年期收益率则创下2025年4月“解放日”关税冲击以来最大涨幅。强劲的经济数据和油价飙升促使交易员加大了对美联储进一步收紧政策的押注。掉期市场目前完全反映未来一年三次25个基点的加息，并对第四次加息进行了大量对冲。这将使美联储目标利率升至最高5%。周三700亿美元五年期美债拍卖中标收益率创2006年以来最高。

波动性上升加剧了悲观情绪。衡量美国债券市场波动的ICE BofA MOVE指数周三升至3月以来最高。

ING集团美洲区研究主管帕德里克·加维在报告中写道：“这轮走势可能远未结束。未来几个月长端收益率不出现另一轮大幅上升，也并非不可能。”

压力周四蔓延至亚洲。对政策敏感的澳大利亚三年期政府债券收益率跳升13个基点至5.07%，为2011年5月以来最高。新西兰两年期收益率一度攀升17个基点至略低于4%。

美债10年期收益率飙升至19年高位，日本10年期国债收益率随之升至30年高位，而日元走软进一步加剧了市场对通胀压力的担忧。

基准10年期日本国债收益率上升8个基点至3.055%，为1996年8月以来最高。30年期收益率上升近7个基点至4.134%。5年期收益率上升7个基点至2.345%，创纪录高位。

大华银行在报告中表示：“此轮抛售由油价反弹、美国PMI数据强于预期，以及700亿美元五年期美债拍卖需求疲软推动，五年期美债收益率因此升破5%。”

本月早些时候，日本基准借贷成本已升至30年最高，此前美国财政部长斯科特·贝森特暗示，他预计东京和日本央行将采取行动支撑不断下跌的日元。

随着伊朗战争持续、通胀顽固以及财政担忧加剧，市场强化了对利率将在更长时间内维持高位的押注，即使收益率已处高位，投资者仍对政府债券保持警惕。痛苦远不止于债券，收益率上升推高了从企业到房主的借贷成本，同时也侵蚀未来企业盈利的现值，令股市承压。

Pendal Group基金经理Amy Xie Patrick表示：“很多地方通胀仍然高企且顽固，劳动力市场因各种原因紧张，尽管燃料和各类价格上升，经济仍在良好增长。鉴于这一切，债券相对于经济基本面实际上表现理性。”

摩根大通和KKR的策略师认为，随着能源驱动的通胀、政府大量借贷以及央行可能进一步收紧政策持续发酵，美债收益率有进一步上升空间。

道明证券策略师Hans Mikkelsen表示：“多数固定收益投资者会喜欢更高的收益率，但希望收益率稳定在那里——他们害怕接飞刀。”

Pepperstone研究主管Chris Weston表示：“这不仅仅是通胀冲击。焦点一直明确集中在美国国债曲线上的疯狂抛售和买家罢工。”