成为亚洲领先并保持着优势，去年境内ETF市场迎来了量质齐升。

除了规模跨越万亿门槛用时持续缩短，如何从全球视野和境内细分领域的维度，看到中国境内ETF市场发展的新变化？2月6日，上交所发布的《ETF行业发展报告（2026）》和深交所发布的《ETF 市场发展白皮书（2025 年）》，全面梳理了去年境内ETF市场的发展脉络。

ETF占A股流通市值比重增长、机构投资者持有占比提升、分红总额分红次数翻倍增长等诸多亮点之下，2026年ETF市场发展重心也有所变迁。

丰富产品供给、优化ETF市场配套机制、引导长期增量资金入市、坚持高水平制度型开放的同时，坚持强监管防风险导向，筑牢ETF市场高质量发展根基，也将成为行业发展的关键命题。

中国境内ETF保持亚洲第一优势

去年，全球ETF市场保持快速发展势头。截至去年底，全球挂牌交易的ETF达13865只，资产总规模达到19.7万亿美元，较2024年底增长31%，全年资金大幅净流入超22271亿美元。

中国境内ETF继续保持亚洲最大ETF市场的领先优势，截至去年底规模约8600亿美元。去年7月，中国境内ETF规模首次超过日本成为亚洲最大的ETF市场，规模达到6117亿美元，近半年时间，再度提升约2483亿美元。

而去年美国ETF市场规模为13.5万亿美元，全球占比68%；欧洲市场规模约3.2万亿美元，全球占比约16%；亚太市场规模约2.4万亿美元，全球占比12%。

从全球ETF投资的资产类别来看，股票ETF占全球ETF总规模的77.7%，去年底规模环比增加35.5%，达15.3万亿美元；债券ETF规模增幅则达38.1%，至3.3万亿美元，占比16.6%。

商品ETF规模约0.7万亿美元，但去年增幅最显著（125%），占比为3.4%；其他类ETF规模约0.4万亿美元，占比2.2%。

八大亮点看ETF市场的量质齐升

以人民币的口径来看，继在2024年突破3万亿关口后，境内ETF市场规模增速在2025年继续加快，分别用时7个月和4个月突破4万亿和5万亿关口，去年接近尾声时，规模历史性突破6万亿，依旧用时4个月。

境内ETF总规模在去年底达6.02万亿元，较2024年底增长61.4%；产品数量达1381只，较2024年底增长35.7%。

回顾境内ETF市场的每一个万亿关口，从用时16年的第一个万亿规模突破，到用时3年第二个万亿，再到第三个万亿突破，已经缩短至不足1年的时间，仅用10个月。随后的每一个万亿门槛跨越更是持续加快。

发展势头不减，去年的ETF市场亮点颇多。

一是境内ETF占A股流通市值比重增长。ETF占股票市场流通市值比重由2024年底的4.58%提升至6.10%，在资本市场的影响力日益凸显。

不过，与其他国家和地区市场相比仍有较大发展空间。上交所数据显示，以美元和股市总市值的口径来看，中国股票ETF规模为0.6万亿美元，占A股总市值的3.6%；与之相对应的是，美国股票ETF规模（10.6万亿美元）占美股总市值（72.1万亿美元）的14.7%；欧洲、日本等市场的股票ETF在该股市总市值占比分别为10.2%、3.6%。

二是资金净流入环比增加。去年，境内ETF资金净流入额超1.16万亿元，较2024年的净流入额（1.2万亿元）有所增加。其中，债券ETF全年净流入最高，达5527亿元，占比约47.6%。从资金流向看，宽基ETF、科技类行业主题ETF、科创债ETF等是吸金主力。

三是机构投资者持有占比提升。去年，机构投资者持有深市ETF占比升至58%，增加12个百分点。机构投资者（不含ETF联接基金）持有沪市ETF规模占比65%，较2024年底提升6个百分点。

另外，上交所数据还显示，截至2025年底，中长期资金合计持有沪市ETF共1.5万亿元，较2024年底大幅增长70%，是中长期资金持有A股市值增速的2.3倍，对沪市ETF规模增量的贡献超四成，持有市值占比提升至36%，占比提升4个百分点。

其中，保险持仓规模从2745亿元增长至3714亿元，增幅35%，占沪市ETF总市值达9%。上交所提到，通过有针对性的培训和调研走访，部分市场机构逐渐参与ETF市场，银行理财配置沪市ETF规模是去年底的五倍，社保、信托配置沪市ETF规模是去年底的三倍。

四是成交额创新高。全年境内ETF总成交额创下84.2万亿元的历史新高，其中非货币ETF成交额达77.5万亿元，同比分别增长123%和146%。

与股票和债券市场相比，ETF的交投活跃度也较高。深交所数据显示，2025年，A股ETF成交额占股票市场总成交额的比例稳定维持在6%左右，日均换手率由6.32%提升至8.96%，流动性显著高于股票和债券市场的平均换手率水平（2.01%、1%）。

五是ETF分红总额分红次数翻倍增长。截至年底，ETF分红总额和次数分别达459亿元和300次，同比分别增长107%和134%。

高增长的背后，是ETF分红在2025年由可选动作转变为重要的产品竞争力和投资者服务工具，整体呈现频率更高、力度更大、机制更明确的特征。

六是ETF“低费率时代”全面来临，投资者持有成本每年节省14.28亿元。深交所数据显示，去年共有25只ETF调降，叠加股票ETF指数使用费调整，以年底保有规模测算，每年可为投资者节省约14.28亿元持有成本。

目前，“管理费0.15%+托管费0.05%”的组合已成为核心宽基ETF的普遍标准，并且降费趋势已从宽基产品迅速拓展至红利、科技、跨境等ETF，成为市场主流产品的“标配”。

七是互联网、银行等渠道投资者配置ETF需求强烈。作为连通互联网、银行等场外渠道投资者与场内ETF之间的桥梁，境内ETF联接基金规模超9000亿元，较2024年末增长逾40%。

2025年年内新发212只ETF联接基金，募集规模合计968亿元，较2024年新发合计募集规模增长8.4%。

八是存量产品贡献主要规模增量。去年存量产品规模增长约1.6万亿元，对规模增长贡献约七成；新发产品贡献约0.7万亿元的规模增量，占比约三成。

非货ETF产品数量再增25%，至1354只，较前一年底净增加348只，合计资产规模为5.84万亿元，较2024年底增加64%。

2026年发展的五大趋势

随着规模的稳步攀升，立足“十五五”开局之年，2026年的ETF市场的发展趋势也在沪深交易所明年的发力方向中显现。

上交所表示，着力打造多层次、立体化的ETF市场体系与产品服务矩阵，推动ETF市场在健全投融资协同的资本市场功能、拓宽中长期资金入市渠道、增强投资者获得感、提升资本市场制度包容性与适应性等方面发挥更为关键的作用。

一是持续丰富ETF产品高质量供给，更好服务实体经济以及投资者多元化财富管理需求。

宽基方面，继续提到推动中证、上证、A系列指数及ETF产品协同发展。同时上交所还提及，积极布局宽基策略型、增强型ETF，为中长期资金入市提供优质投资标的。

科创板指数和ETF品类也将继续丰富。推出更多风险低、收益稳ETF产品，增强投资者获得感。

大力发展债券ETF，发挥普惠金融作用，这也与2025年的表述一致。

研究推动创新产品研发，进一步提高境内市场包容性、适应性。

二是不断优化ETF市场配套机制，构建“长钱长投”良好生态。

这包括推动ETF纳入盘后固定价格交易等机制优化，完善ETF做市商机制、提升市场流动性等。

对于科创板ETF，除了提到加快推动纳入基金通平台，还提到推动基金投顾配置范围。

另外，上交所还将研究推进ETF大宗交易机制优化、ETF集合申购业务常态化，为中长期资金入市营造良好环境，加快构建“长钱长投”市场体系。

三是持续提供多元化服务培育壮大投资者群体，引导长期增量资金入市。

一方面持续加强ETF宣传推广和投资者服务。另一方面持续深化精准高效对接服务，着力打通中长期资金入市的堵点、痛点，引导中长期资金入市，持续壮大长期投资力量

四是坚持高水平制度型开放导向，提升中国市场影响力竞争力。

持续拓展优化跨境互联互通机制，加强指数和产品“出海”。

强化境外ETF宣传推广，吸引境外长期资金配置中国资产，推动中国ETF市场的全球竞争力与影响力提升。

五是坚持强监管防风险导向，筑牢ETF市场高质量发展根基。

紧扣监管政策主线，完善ETF全流程风险监测与应对机制，强化市场风险监测防控，为ETF市场高质量发展筑牢安全屏障。

及时跟进资本市场创新发展趋势变化，依托科技赋能提升监管效能，营造公平有序环境，持续稳定和活跃交易所基金市场